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美国财政部近日公布的数据，炸出了一条不大不小的新闻。截至4月底，中国持有的美国国债规模降至6511亿美元，创下2008年9月以来的最低水平。6511亿，这个数字单看不算小，但把时间轴拉长就知道分量了，2013年11月峰值时是1.32万亿美元，十年出头，甩掉了超过一半。
更有意思的是对比。同一份报告显示，4月份全球外国持有的美债总规模从9.349万亿上升到9.353万亿美元，日本目前还是美债最大持有国，由3月的1.19万亿美元增至1.21万亿美元，第二大持有者英国由9269亿美元升至9375亿美元。别人在买，中国在卖。这种“逆势操作”放在地缘政治博弈的大背景下看，味道就完全不一样了。
先别盯着4月份那12亿美元的月度降幅，那只是表象，真正值得关注的是趋势。
把日历翻回2013年11月，中国持有美债1.32万亿美元，那是历史的顶峰。从那时起，一条清晰的下行曲线就开始绘制了。2022年4月跌破万亿美元;2025年10月降到6887亿;2026年1月降到6944亿;3月份6523亿;4月份6511亿。中间偶尔有小幅反弹，但大方向从来没有变过——一路向下。
这不是短期波动，不是“这个月缺钱卖点美债应急”的操作。这是一场持续了十多年的、系统性的、战略级的资产再配置。从1.32万亿到6511亿，累计减持超过6700亿美元，规模超过峰值的一半。全世界任何一个主权财富基金做资产配置，都不会用十年的时间去完成一次“临时调整”。
中国在下一盘大棋，而这盘棋从十年前就已经落子了。
4月份的数据还有一个细节很扎眼。海外总体持仓在3月大幅减少1384亿之后，4月微增39亿止跌回升。但推动回升的主力是日本和英国——日本一个月就买了183亿。中国这边，只减不增。
日本和英国在干什么?在“避险”。美债虽然问题一堆，但全球范围内还真找不到比它流动性更好、体量更大的安全资产。欧洲局势不稳、中东在打仗、新兴市场波动大——钱往哪去?还是美债。这是“没得选”的选择。
中国在干什么?在“主动调整”。不是没得选，而是偏不选。宁愿承受流动性折价、宁愿承担汇率波动风险，也要把美债的仓位降下来。这种“逆势而为”本身就是一种态度——我不打算继续把鸡蛋放在你这个篮子里了。
更值得注意的是操作手法的老练。中国没有像俄罗斯那样被制裁后被迫“断崖式”抛售，而是保持每个月几十亿、上百亿美元的节奏，不急不躁、不显山不露水。这种“温水煮青蛙”式的减持，既避免了冲击市场引发恐慌，又让美国找不到指责的借口。你要说我在“武器化”美债?我每个月就卖这么点，哪来的武器化?但十年下来，累计减掉了一半——这才是真正的高手。
中国为什么要减持美债?答案不在北京，在华盛顿。
美债之所以被全球央行追捧，靠的是两个东西：信用和流动性。信用靠美国政府兜底，流动性靠全球第一大经济体的体量撑着。但这两个支柱，近年来都在松动。
先看信用。美国联邦债务总额2026年3月已经突破39万亿美元。39万亿是什么概念?美国2025年GDP大概30万亿左右，债务是GDP的134%。这个数字还在以每年超过1万亿的速度往上飙。一个债台高筑到这种程度的政府，你让外国债权人怎么想?更不用说美国两党每年为了债务上限吵得不可开交，动不动就政府关门——这种“信用”还能撑多久，谁心里都没底。
再看流动性。美债的流动性靠的是全球对美元的依赖。但“去美元化”这三个字，早就不再是纸面上的概念了。从金砖国家讨论共同货币，到东南亚国家推进本币结算，再到中国跟越来越多国家签本币互换协议——每一步都在蚕食美元的国际份额。份额小了，美债的“国际需求”自然就少了。这是一个自我强化的循环：去美元化→美债需求下降→美国融资成本上升→更多国家考虑去美元化。
中国黄金储备已连续第19个月增加，截至5月底，总规模达到7496万盎司。一边减持美债，一边增持黄金——“抛美元、囤黄金”的操作逻辑再清晰不过了。黄金没有信用风险、没有地缘政治风险、不会被冻结、不会被制裁。在美元信用持续稀释的时代，黄金的“锚”价值正在被越来越多的央行重新发现。
回到那个问题：6511亿到底算多算少?
跟峰值1.32万亿比，少了一半多，但跟其他经济体比，中国仍然是美债第二大海外持有国。6511亿这个体量，在美债总盘子面前仍然不小。真要哪天中国加速抛售，对美债市场的冲击仍然是不可忽视的。
但中国大概率不会这么做。渐进式减持、长期化趋势、多元化配置——这三个关键词基本勾勒出了未来的路线图。有分析人士指出，中国对美债持仓规模短期内可能降至6000亿美元左右。6000亿，比现在再少500亿。再往下呢?5000亿?4000亿?没人知道终点在哪，但方向已经很清楚了。
更重要的是，减持美债只是手段，不是目的。真正的目的是外汇储备的多元化配置。美元资产目前在中国外汇储备中的占比大约在45%到50%。这个比例在十年前是70%以上。随着欧元、黄金、以及其他币种资产的配置比例不断提升，对美债的依赖自然会持续下降。
中国减持美债这件事，本质上不是一个金融操作，而是一个战略选择。它背后是对美元信用体系的长期判断，是对中美关系走向的冷静评估，是对自身金融安全的主动布局。从2013年的1.32万亿到2026年的6511亿，中国用了十三年时间完成了一场悄无声息的战略转身。而这场转身，远未到结束的时候。
部分素材来源：观察者网、今日俄罗斯、金融界、新浪财经、参考消息
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